恒大汽车正式进入破产清算程序：千亿造车梦碎，1300用户售后成谜

2025年4月1日，恒大汽车（00708.HK）发布公告称，其间接全资附属公司恒大恒驰新能源汽车（上海）有限公司的破产清算程序已正式启动，上海市第三中级人民法院指定管理人接管相关事务。即日起，公司股票在港交所停牌，2024年度业绩报告无限期延迟发布。这场曾被许家印寄予厚望的“三年超越特斯拉”的造车狂想曲，最终以负债725亿元、资产负债率208%的惨烈结局画上休止符。

事件脉络：从“股价暴涨”到“破产清算”

2025年3月26日，上海市第三中级人民法院裁定受理债权人对恒大恒驰的破产清算申请，这一消息引发当日恒大汽车股价盘中暴涨230%，收盘涨幅达74.79%。市场一度传言广汽集团旗下华望汽车将收购恒大南沙工厂，但广汽随即发布声明否认，称“从未与恒大接触”。

4月1日，恒大汽车公告确认，因无法支付审计费用且未能引入战略投资者补充资金，核数师无法开展审计工作，导致2024年财报“难产”。公司现金储备仅够维持基本运营，最终触发港交所停牌机制。

财务黑洞：重复记账、地补漏洞与千台设备生锈

审计机构披露的异常数据揭示了恒大汽车的经营乱象：

- 725亿元负债压顶：2023年财报显示，公司总负债高达725.43亿元，资产负债率飙升至208%，远超行业安全线；

- 财务造假疑云：设备采购重复记账、地方政府补贴申请数据存漏洞、部分收购款流向不明；

- 资源浪费：价值数十亿元的生产设备未拆封即闲置生锈，暴露出“重资本轻运营”的致命缺陷。

跨界造车败局：地产思维难撼汽车工业壁垒

恒大汽车的溃败，本质是地产资本对汽车产业规律的误判：

1. “技术短板”：缺乏核心三电技术研发能力，依赖外部采购导致产品同质化；

2. “战略摇摆”：2020年宣称“同步研发14款车”，最终仅量产一款SU7，且因品控问题召回频发；

3. “资本游戏”：通过“土地-融资-造势”的房地产模式运作，忽视智能制造所需的长期投入。

反观同期入局的科技企业，华为、小米等依托智能座舱与自动驾驶技术优势，逐步构建生态护城河。而恒大既无科技基因，亦无工业沉淀，最终沦为“PPT造车”的典型反面教材。

行业震荡：1300名用户售后无门，南沙工厂易主疑云

破产清算引发的连锁反应正在发酵：

- 用户权益受损：超1300名已购车用户面临售后服务体系崩溃风险，电池保修、OTA升级等服务恐成空头支票；

- 资产处置难题：南沙工厂地块曾以3.64亿元竞得，要求“引进国际一流电动车项目”，但广汽GH项目虽落户南沙，却明确与恒大无关；

- 供应商讨债潮：包括动力电池、车机系统在内的数十家供应商超百亿元应收账款恐成坏账。

反思与警示：汽车产业拒绝“赚快钱”逻辑

恒大汽车的崩塌，为中国新能源汽车行业敲响警钟：

- 监管趋严：工信部或将强化跨界车企资质审核，要求提交核心技术自主研发证明；

- 资本降温：投资机构对“地产/互联网跨界造车”项目评估更谨慎，侧重技术可行性与供应链管理能力；

- 行业共识：汽车作为重工业基石，需敬畏技术规律，摒弃“高杠杆、快周转”的投机思维。

结语

从豪掷3000亿誓言“换道超车”，到黯然退场留下千疮百孔，恒大汽车的命运折射出中国制造业升级的深层命题：没有核心技术的资本狂欢，终将湮没于产业变革的浪潮。当潮水退去，唯有坚守“长期主义”的企业，方能赢得未来。