蔚来汽车到底怎么了

蔚来汽车目前处于机遇与挑战并存的状态。具体如下：

- 财务压力较大：2025年第一季度净亏损扩大至67.50亿元，同比增长30.2%。整车毛利率维持在10%，较上一季度下降2.9个百分点。其流动负债已达594.92亿元，超过流动资产497.90亿元，股东权益为负3.66亿元，陷入资不抵债的困境，现金流压力显著。

- 部分车型销量未达预期：主力车型蔚来ET9市场反响欠佳，4月销量仅810辆。乐道品牌面临定位尴尬问题，消费者对其“廉价版蔚来”的认知难以突破，乐道L60销量未达预期，1-3月交付量在4000-6000台之间，与“月销2万”的目标相去甚远。

- 换电模式盈利困难：换电网络是蔚来的核心竞争力之一，但也是高成本投入的“无底洞”。第三代换电站单站建设成本约150万元，年运营成本50万元，需日均服务79-105单才能覆盖成本，而当前单站日均换电量仅35单，短期内难以实现盈亏平衡。

- 供应链管理存挑战：应付账款周转天数从2021年的118天延长至2024年的197.64天，供应商账期压力巨大，部分供应商应收账款余额激增，甚至面临资金链风险。虽推行了成本优化行动，但相较于巨额亏损，成效有限。

- 全球化进程缓慢：海外市场是蔚来突破增长瓶颈的关键，但目前进展较为缓慢。在欧洲市场，其市场份额仍相对较低，在东南亚市场，面对比亚迪等品牌的竞争也不占优势。品牌认知度不足、海外市场法规和文化差异等因素，增加了其运营难度。

- 销量表现良好：7月1日官方消息显示，蔚来6月交付新车24,925台，同比增长17.5%。2025年第二季度，蔚来交付新车72,056台，环比增长71.2%；2025年上半年，蔚来共交付新车114,150台，同比增长30.6%，销量呈增长态势。

- 技术研发有成果：蔚来自研的NX9031神玑芯片已进入量产阶段，这是全球首款车规级5纳米智驾芯片，有助于降低成本和提升毛利率。其全域操作系统Sky·OS也已落地，能承担跨域融合任务，是未来自动驾驶与车联网生态形成可持续盈利模式的决定性基础。