山子高科澄清阿里控股传闻 ：无增发，但智能汽车合作已落地

“阿里要控股？”最近几天，山子高科的名字几乎和这个传闻牢牢绑定，股价也随之出现异动。就在市场热议纷纷时，公司火速回应：不存在通过增发引入阿里控股的情况。但更关键的信息藏在澄清背后——与阿里的智能汽车合作早已实质性落地，这场“传闻与真相”的大戏，实则揭开了这家转型企业的发展新路径。

要理清这场风波的来龙去脉，得先看传闻的“底气”在哪。并非空穴来风的是，阿里与山子高科的联系早已超越普通合作。2025年9月，杭州阿里巴巴泽泰信息技术有限公司已受让山子高科2.81%的股份，正式成为公司重要战略股东，股权纽带就此建立。更早之前的7月，双方就签署了战略协议，明确了在智能汽车领域的深度协同方向，这才有了“控股传闻”的发酵基础。

不过传闻终究是传闻，公司的澄清让市场回归理性。山子高科明确表示，目前没有任何定向增发的计划，也不存在阿里通过资本运作实现控股的安排。这一回应及时厘清了市场误解，但并未否定双方的合作进展，反而让外界更聚焦于那些已落地的实质性动作——比起“控股”的噱头，这些合作细节才真正关乎企业的长期价值。

从合作内容来看，双方的协同早已渗透到智能汽车的全链条。在整车领域，首款合作车型V17已进入筹备阶段，这款车将直接搭载AliOS车机系统，把阿里在智能座舱、车联网方面的技术优势转化为产品竞争力，预计2026年三季度实现量产，初步定下了30万辆的年产销目标。更值得关注的是销售模式的创新，该车将通过天猫平台独家线上销售，还支持用户个性化选配，这种“数字化定制+新零售”的组合，正是双方优势互补的典型体现。

技术层面的合作同样多点开花。山子高科与鉴智联合开发的激光雷达旋转电机，已经成功切入菜鸟L4无人重卡的供应链，仅2026年的订单量就达到5000辆。在半导体领域，其子公司禾芯半导体的HBM3芯片首测已在阿里云数据中心完成，瞄准2026年量产节点推进，这意味着双方在核心元器件领域的协同也进入了关键阶段。这些具体的合作成果，远比“控股传闻”更有含金量。

这场传闻与澄清的背后，其实是山子高科转型进程的缩影。作为一家从房地产成功转向高科技制造业的上市公司，其主营业务已涵盖汽车高端零部件、智能网联、整车、半导体等多个领域。2025年上半年，公司实现了重要的业绩突破：营业收入17.32亿元，归母净利润2.19亿元，较去年同期的亏损11.3亿元实现大幅扭亏。虽然扣非净利润仍亏损2.75亿元，显示主业盈利尚未完全修复，但通过剥离非核心资产、聚焦高端制造，转型的轮廓已愈发清晰。

为了夯实智能汽车布局，山子高科还在同步推进另一项关键动作——参与哪吒汽车的破产重整。若进展顺利，公司将获得哪吒汽车68%的股权，进一步绑定整车企业的供应链与产能资源，完善“零部件+整车”的协同体系。这一布局与和阿里的合作形成了互补：前者夯实产能与制造根基，后者注入技术与渠道动能，双管齐下构建智能汽车领域的竞争力。

不过，转型路上的挑战也客观存在。从财务数据看，公司仍有需要改善的地方。2025年上半年，整体毛利率16.24%，同比下降7.85个百分点，低于行业约20%的中位数水平。资产负债率虽较年初微降0.26个百分点，但仍高达85.25%，远超行业65%的中位数，且一年内到期的非流动负债达25.77亿元，短期偿债压力突出。经营活动现金流净额为-2.1亿元，显示主业造血能力仍需提升，目前盈利改善较多依赖非经常性损益，仅非流动性资产处置收益就达4.46亿元，占净利润的203%。

但从行业视角看，山子高科的转型路径踩准了市场节奏。智能汽车行业正处于技术迭代与模式创新的爆发期，阿里等科技巨头与传统制造企业的合作已成趋势。山子高科通过股权绑定+业务协同的方式，既避免了被资本过度主导的风险，又能借助科技平台的资源加速转型，这种“战略合作而非资本控股”的模式，或许更适合现阶段的发展需求。

对于关注转型类企业的投资者来说，比起追逐“控股传闻”这类短期热点，更值得跟踪的是三个核心方向。一是与阿里的合作落地进度，首款车型的量产时间、订单转化效率，以及激光雷达电机、HBM3芯片等技术产品的市场反馈，将直接检验合作的实际价值。二是哪吒汽车重整的推进情况，股权交割与产能整合的速度，决定了整车板块的成长潜力。三是主业盈利能力的修复信号，核心零部件业务的毛利率能否回升、扣非净利润能否转正，是判断企业转型成功与否的关键指标。

从最新动态来看，山子高科的转型正在加速推进。除了与阿里的合作落地，公司通过剥离房地产、汽车零部件等非核心资产，2025年已累计回笼资金超20亿元，有效优化了债务结构，财务费用也从1.64亿元转为-616万元。汽车安全气囊气体发生器业务保持9.39%的收入增长，毛利率达20.33%，成为主业的稳定器。BOX1物流车实现量产，红星汽车工厂完成优化，新能源整车布局逐步成型。

这场由传闻引发的市场关注，最终让山子高科的真实转型路径浮出水面。没有增发控股的资本运作，却有实打实的技术与业务协同；没有一蹴而就的业绩反转，却有步步为营的结构优化。在智能汽车行业快速发展的当下，这种“绑定巨头但保持独立，剥离包袱聚焦核心”的转型策略，或许正是许多传统制造企业突围的可行之路。

特别提醒：本文分享的尾盘操作技巧仅为技术分析参考，不构成具体投资建议。股市波动大，投资者需结合自身风险承受能力、市场实际情况独立决策