价格稳定助力经营蔚来Q4盈利预期明确

2025年Q4，新能源汽车行业面临着“规模增长与盈利承压并存”的局面！

随着市场竞争的加剧，价格战愈演愈烈，10月起新能源车整体降价幅度达11.1%，多数车企为抢占市场份额，不得不采取“以价换量”的策略，导致单车利润持续下滑，行业整体盈利水平面临较大压力。从新势力品牌的表现来看，部分企业虽实现了销量增长，但盈利仍是行业普遍面临的挑战。在这样的背景下，蔚来明确表示Q4交付指引与盈利目标保持不变，展现了对自身经营质量的信心。

蔚来的盈利信心首先源于扎实的销量基础和产品结构优化。11月蔚来交付新车36,275台，同比增长76.3%，其中蔚来品牌的两台旗舰大车成为核心利润来源，进一步拉高了公司的经营质量。Q3财报数据显示，蔚来整车毛利率已回升至14.7%，较Q2的10.3%实现大幅提升，即便乐道和萤火虫品牌拉低了整体ASP至22.05万元，但规模效应的释放和供应链降本的推进，仍实现了盈利能力的改善。与行业内多数车企“牺牲利润换规模”的策略不同，蔚来坚持价格稳定，避免了恶性价格竞争对利润的侵蚀，这种“销量增长+毛利提升”的良性循环，为盈利目标的实现提供了坚实基础。

支撑蔚来Q4盈利目标的还有三大核心抓手。其一，Q4销量持续提升带来的规模效应，随着12月全新ES8交付的推进，整体销量有望进一步增长，价格稳定带来的确定性收益将持续显现；其二，持续获得一次性技术收入服务，其他收入毛利率保持转正水平，成为盈利的重要补充；其三，CBU模式的深化的运营费用的进一步提效，使得公司整体经营效率持续优化。从行业趋势来看，新能源市场正从“规模扩张”转向“质量提升”，单纯的价格战已难以为继，技术创新和盈利能力成为车企核心竞争力，蔚来的经营策略与行业转型趋势高度契合。

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蔚来Q4的营收指引为327.6亿元至340.4亿元，同比增长66.3%至72.8%，创历史新高。目前，11月的交付成绩已为营收目标的达成奠定基础，随着12月销量的稳步提升，营收规模有望进一步扩大。在行业盈利普遍承压的环境下，蔚来凭借稳定的价格策略、优化的产品结构和持续提升的经营效率，有望顺利推进Q4盈利目标的实现。12月作为Q4的收官之月，随着全新ES8交付的加速和多品牌销量的持续放量，蔚来的盈利表现值得期待，也将为行业高质量增长提供有益参考。