蔚来第三季度财报发布：隐忧重重，掉队之后能否重回榜首？

近日，蔚来率先发布了第三季度的财报信息。蔚来作为“蔚小理”当中的老大哥，也一直被认为是新势力当中最有发展潜力的存在。蔚来在实际情况中混得如何，让我们在财报中一探究竟。

交付波动大 工厂待启动

先看一下蔚来第三季度的交付量，在今年7月交付量在新势力当中排名第三，8月份销量持续下跌，甚至被造车第二梯队的哪吒汽车超越；9月份蔚来销量破万，再次重回榜首，10月蔚来的销量再次爆跌。在造车新势力当中，蔚来的交付量波动是最大的。尽管第三季度的整体交付达到了预期，但被理想、小鹏销量超越来看，蔚来在销售增长幅度方面显得动力不足。

销量的变动关乎产品力、产品矩阵、品牌影响力、用户体验等因素，还有车企的工厂产能也是重中之重。蔚来放弃那采用的生产形式是江淮来进行代工，在现在争夺量产、产能、自主能力的时代代工之路注定是走不远的。蔚来也意识到这一点，花巨额资金进行合肥工厂的建设，预计在2022年第三季度投入使用，预计年产能为60万辆。

先不说这个自建工厂实力如何，蔚来现有产品走的都是中高端路线，均价30多万，谁愿意花大价钱买代工生产的车辆呢。另外，其他品牌比蔚来早就完成了自行生产的目标，以小鹏为例，一开始也是选择了代工厂模式，现在自家肇庆工厂二期已经进行动工，预计在今年年底彻底脱离代工海马汽车进行自产自销。从这一点来说，蔚来已经落下先锋。

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研发难达预期，用户运营力不从心

蔚来CEO李斌对于今年的研发投入目标是50亿，和去年相比翻了一倍。那么截止到第三季度，蔚来在今年之内的研发投入达到多少呢？第三季度财报显示，该季度的研发投入是11.93亿元，今年累计27.63亿元，距离今年的目标还有22.37亿元，预计第四季度也不会有这么大的额度进行投入，研发成本对于产品力来说也是不可忽略的一部分。

研发成本的空余在销售及管理方面进行提升。随着蔚来交付量不断上涨，用户运营也是一个大工程。前段时间，蔚来正式公布现有换电站达到600座，单价达到150万-200万每座的换电站成为了用户维护中的重要占比。但换电站和超充桩相比用户的接受度比较低，而且600座对于全国用户的补能需求来说是九牛一毛。还有前段时间的自动驾驶风波，以及座椅风波，都彰显着蔚来面对日益增长的用户群体，展现出来的力不从心。

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值得注意的一点是，蔚来第三季度的毛利率达到18%，而以高利润著称的丰田毛利率也是在19%左右。毛利率高也就意味着车企对成本控制出色，比如特斯拉就是因为22%的高毛利率可以通过多次降价的形式扰乱国内新能源汽车市场的节奏。而毛利率高，车价也不愿意降下来，对于消费者来说也会有种“被割韭菜”的感觉。

尽管蔚来第三季度的营业额在造车新势力当中还是可以的，但各个环节当中的增长速度都在不断放慢。在前有特斯拉、比亚迪等行业巨头的围攻，后有理想、小鹏、哪吒汽车的追赶，以及苹果、小米等科技巨头争先入局的状况下。蔚来的脚步放慢，是一件很危险的事。