小米、蔚来、小鹏都说即将开始盈利，谁最可信?

2025年走到年中，造车新势力的“生死时速”也进入下半程。

近期，小米、蔚来、小鹏纷纷给出“扭亏为盈”时间表，目标统一指向今年第四季度。

随着各家新势力亏损收窄，销量攀升，“盈利”口号喊得愈发响亮。

但三家之中，谁的底气更足？谁的目标更可信？

小米：后来居上，来势凶猛

作为“新势力中的新生”，小米汽车SU7上市以来，势如破竹，5月交付再度超2.8万辆，以爆款明星单品和强大品牌势能，走出一条前无古人、后无来者的成功之路。

在小米投资者大会上，雷军明确表示汽车业务将在三、四季度实现盈利。这个判断并非空穴来风，一季度小米智能电动汽车业务收入达181亿元，环比增长10.7%，亏损也从上季度的7亿元收窄至5亿元。

从数字看，小米汽车具备了盈利“两个前提”：

销量快速放量+品牌红利加持。

但同时也面临产能爬坡、新车型单一、售后与交付网络建设滞后等现实挑战。

尤其是即将上市的YU7能否延续此前SU7的火爆势头，或将成为决定其盈利目标实现与否的关键因素。

小鹏：亏损减半，毛利回升

小鹏汽车在5月交付33,525辆，1月-5月，小鹏汽车累计交付新车共162,578台，同比增长近三倍。

一季度财报显示，小鹏毛利率提升至10.5%，净亏损同比减少一半至6.6亿元。

何小鹏在财报会上提出，未来将通过高毛利车型占比提升、供应链优化、销量扩大等措施，推动毛利率进一步提升到十几个百分点，并计划在四季度实现盈利。

从趋势看，小鹏的“扭亏路径”更加清晰：毛利结构改善+成本管控初见成效。特别是新推出的MONA品牌和海外市场布局，正在为其带来新的增长曲线。

不过，小鹏的盈利压力也并不轻松：一季度环比收入仍有小幅下滑，且新产品需要一定市场验证期。

盈利是否如期达成，很大程度上取决于高毛利新车型放量节奏是否顺利。

蔚来：起个大早，赶个晚集

蔚来5月交付23,231辆，虽然取得两位数的增长，但在三家车企中，蔚来车型产品线最为丰富，但销量却最低，相比之下，其盈利难度也最大。

从财报数字来看，尽管一季度营收同比增长21.5%，但亏损却扩大至近69亿元，归母权益转为负值。

李斌虽在财报会上坚定表示，蔚来品牌有望在第四季度实现稳定月销2.5万辆，从而盈利，但这建立在多个假设基础之上——新车型放量成功、成本端控制有效、市场回暖同步等。

蔚来当前的战略依旧是“高投入+高研发”模式，电池自研、自建换电网络、高阶智驾、海外扩张……每一项都烧钱，而回报周期漫长。

在“降本增效”尚未完全显现前，蔚来要实现盈利，不仅要比销量，更要比效率。

中国新能源车市正在告别“高速增长期”，走向“洗牌加速期”。

此前，理想、零跑、赛力斯等增程技术路线企业，因电池小、技术更成熟、成本控制好，已实现盈利。

相比之下，纯电技术路线车企仍在亏损阶段，三家造车新势力纷纷给出盈利时间表，背后是投资人和资本市场“必须交账”的共识。

烧钱造车的窗口正在关闭，想要活下去，盈利是硬道理。