小马智行第三季营收1.8亿：Robotaxi千辆目标将提前达成

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雷递智驾 雷建平 11月25日

小马智行（纳斯达克：PONY；香港联交所：2026）今日公布其截至2025年9月30日止三个月的未经审计财务业绩。财报显示，小马智行2025年前9个月营收为6088万美元，毛利为1045万美元，运营亏损为1.87亿美元，净亏损为1.52亿美元。

小马智行称，公司实现第七代自动驾驶出租车城市范围单车盈利；

小马智行的自动驾驶出租车车队规模达到961台，其中包含667台第七代车型。这一进展使公司有望提前完成年内1,000台的既定目标，并为2026年底前突破3,000台的目标提供有力支撑。

2025年11月，小马智行完成香港双重主要上市，融资超8亿美元，用于加速量产、大规模商业化、技术研发及开拓新市场。

第七代自动驾驶出租车正式投入运营－于广州、深圳及北京展开全无人驾驶商业化运营。

小马智行董事会主席兼首席执行官彭军博士表示：“本月初，我们于香港联合交易所完成双重主要上市（「香港IPO」），这一重要里程碑为公司大规模商业化进程提供了长期且稳健的资本支持。我们也很高兴看到第七代自动驾驶出租车已于中国多个一线城市正式投入运营，推动全无人驾驶出行的进一步普及。我们将乘势而上，凭藉着充足的资金弹药，加速扩展安全、高效的自动驾驶出行与卡车服务，使自动驾驶触手可及。”

小马智行首席技术官楼天城博士表示：“我们采用的世界模型，现已成为小马智行明确的技术优势。PonyWorld将高保真模拟、长尾场景的重现能力，以及基于人工智能自我学习的奖励评估机制相结合，真正达到了无监督、自我演进的闭环训练，这是构筑公司强大技术壁垒的关键，而第七代自动驾驶出租车则将这一技术优势进一步转化为可规模化的商业价值。”

小马智行Q3营收2540万美元 同比增72%

小马智行2025年第三季度的收入总额为2540万美元（1.81亿元），较2024年第三季度的1480万美元增加72%。该增加主要是由自动驾驶出行服务及技术授权与应用收入的增长所推动。

小马智行2025年第三季度自动驾驶出行服务收入为670万美元（4770万元），较2024年第三季度的350万美元增加89.5%。其中，乘客车费收入同比增加超过200%，主要得益于一线城市用户需求的增长，以及在车队运营与定价策略方面的不断优化。

小马智行2025年第三季度的自动驾驶卡车服务收入为1020万美元（7250万元），较2024年第三季度的940万美元增加8.7%。随着小马智行推出第四代自动驾驶卡车，单车自动驾驶套件BOM成本较上一代下降70%。

小马智行2025年第三季度的技术授权与应用收入860万美元（6100万元），较2024年第三季度的190万美元增加354.6%，主要受自动配送领域的客户对自动驾驶域控制器（「ADC」）持续需求所推动。

小马智行Q3成本2080万美元 同比增54.7%

小马智行2025年第三季度成本总额为2080万美元（1.48亿元），较2024年第三季度的1340万美元增加54.7%。

小马智行Q3毛利470万美元 毛利率18.4%

小马智行2025年第三季度毛利为470万美元（3320万元），而2024年第三季度为140万美元。小马智行2025年第三季度的毛利率为18.4%，而2024年第三季度为9.2%。毛利率的改善主要得益于收入结构的优化，其中，具备较高毛利率的自动驾驶出行服务收入贡献有所增加。

2025年11月，第七代自动驾驶出租车在广州达到城市范围单车盈利转正的里程碑。其中，在广泛用户强劲的需求与我们运营效率的驱动下，日均订单量达到了23单。

小马智行Q3费用7430万美元 同比增76.7%

小马智行2025年第三季度经营开支为7430万美元（5.29亿元），较2024年第三季度的4210万美元增加76.7%。2025年第三季度非公认会计准则下的经营开支为6770万美元（4.82亿元），较2024年第三季度的4140万美元增加63.7%。

其中，小马智行2025年第三季度的研发开支为6040万美元（4.3亿），较2024年第三季度的3360万美元增加79.6%；销售、一般及行政开支为1400万美元（9940万元），较2024年第三季度的850万美元增加65.1%。该增加主要是为支持加速部署大规模商业化运营而产生了更高的人员开支及专业服务费的增加。

小马智行Q3经营亏损5亿

小马智行2025年第三季度经营亏损为6970万美元（4.96亿元），而2024年第三季度为4070万美元。非公认会计准则下的经营亏损为6310万美元（4.49亿元），而2024年第三季度为4000万美元。

小马智行2025年第三季度亏损净额为6160万美元（4.38亿元），而2024年第三季度为4210万美元。2025年第三季度非公认会计准则下的亏损净额为5500万美元（3.91亿元），2024年第三季度为4140万美元。

截至2025年9月30日，小马智行持有的现金及现金等价物、短期投资、受限制现金及长期债 务性理财产品为5.88亿美元（41.84亿元），而截至2025年6月30日为7.48亿美元。

截至2025年9月30日的9个月中，小马智行的累计自由现金流出为173.6百万美元。随着小马智行最近的香港IPO的完成，有超过8亿美元的新增现金，为小马智行加快大规模商业化提供充足的动力。

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